Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 24 октября по 7 ноября 2023 года

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 7,3%, и составили 81 доллар и 61 цент. Давление на нефтяной рынок оказывали опасения ослабления мировой экономики. В частности, накануне стало известно, что промпроизводство в Германии в сентябре снизилось на 1,4% по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как эксперты в среднем прогнозировали динамику в районе нуля. Таким образом, низкие темпы экономического роста в Европе негативно сказываются на промышленном секторе, что ведет к падению спроса на топливо. 📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 0,6% до 3 246 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 59,6 трлн рублей по сумме капитализации 183 эмитентов. 📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 5,3. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 13,5, стран с развитой экономикой – на уровне 18,7, при этом P/E индекса S&P500 составляет 24,2. 🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 266 пунктов, что достаточно близко к текущей рыночной оценки индекса. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 5,4. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 0,6%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно утверждать, что текущее значение индекса находится несколько ниже фундаментального уровня с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса. При этом, если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то значение индекса Мосбиржи к концу года должно составить 3 230 пунктов, что ниже текущего значения на 0,5%. P/E рынка при этом составит 5,6. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года 5,6 трлн руб. В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу года может составить также 5,6, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации составит 3 250 пунктов, что находится на уровне текущих значений. 👉 Читать весь обзор c графикой () #макромониторинг