Макромониторинг #291 от

📰 *Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 12 по 26 декабря 2022 года.*⠀ 🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 7,6%, и по состоянию на закрытие торгов 23 декабря котировка сорта Brent составила 83 долл. и 92 цента. Рост цен на нефть был вызван публикацией данных по инфляции за ноябрь в США, которая замедлилась сильнее ожиданий. Кроме того, поддержку ценам на нефть оказали ожидания увеличения спроса в Китае на фоне объявления властями страны планов стимулирования экономики. 📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 1,6% и составил 2 139 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 38,3 трлн рублей по сумме капитализации 191 эмитента. 📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 3,5. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 12,5, стран с развитой экономикой – на уровне 18, при этом P/E индекса S&P500 составляет 20. 🌡 При этом наш текущий прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец следующего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 10,2. С учетом наших ожиданий по прибылям компаний, входящих в индекс МосБиржи, на текущий год, а также роста их общей прибыли в 2023 году и, принимая во внимание наш прогноз изменения процентных ставок, капитализация, учитываемая в Индексе МосБиржи, с фундаментальной точки зрения должна составить к концу следующего года около 15 трлн руб. Принимая во внимание размеры ожидаемых дивидендов с учетом текущего уровня дивидендной доходности индекса, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец 2023 года с этой точки зрения мы оцениваем на уровне 3 056 пунктов, что на 43% выше текущих значений. 🏋 На данный момент соотношение денежной массы и капитализации фондового рынка составляет 198%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация может свидетельствовать о том, что в настоящее время российский фондовый рынок является крайне дешевым относительно текущего уровня монетизации экономики. При этом, по нашему мнению, по итогам 2023 года рост денежной массы может составить 10-12%. 👉 [Читать весь обзор c графикой]() #макромониторинг