Наши фонды. Итоги 2 квартала 2022 года

Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды. Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг во 2 квартале 2022 года. Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты. Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям выросли с 7,3%, 7,2% и 7,1% до 10,2%, 9,4% и 8,7% соответственно. Рассмотрим динамику доходностей облигаций. Справа представлены прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 8,7%, 7,5% и 7% соответственно. Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2 квартала -14,55%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали акции из списка лучших. Татнефть преф – мы отдаем предпочтение обыкновенным акциям эмитента. Раскрытые фин.результаты РусГидро и ПИКа оказались в рамках наших ожиданий, МТС даже хуже. Отдельно отметим, что на котировки акций МТС существенно повлияла рекомендация Советом Директоров выплаты рекордных итоговых дивидендов за прошедший год. Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2022 года. Причиной значительного снижения котировок Газпрома послужило историческое решение акционеров не выплачивать годовые дивиденды, несмотря на рекомендацию Советом Директоров. Котировки акций Алросы были под давлением в отчетном периоде на фоне новостей о негативном влиянии санкций на компанию, а также об отказе от выплаты итоговых дивидендов за 2021 год. Роснефть, Новатэк и Лукойл - мы не можем объяснить динамику фундаментальными факторами. Русал, НЛМК, ММК и ЭН оказались аутсайдерами группы по причине снижения цен на их продукцию на сырьевых рынках, а также очень сильного укрепления курса рубля. Рассмотрим группу 6.2. AWL группы -17,91%. Выше AWL 4 наших бумаги. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Компанией ВСПМПО-АВИСМА проводится программа обратного выкупа акций, что позволяет ее акциям быть в лидерах группы. Рост акций Мосэнерго был вызван рекомендацией Советом Директоров годовых дивидендов. Акции ДВМП и НМТП продемонстрировали хороший результат на ожиданиях изменения грузопотока и увеличения его объемов. Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2022 года. Черкизово – динамика акций сопоставима с AWL группы. Россети, ФСК, НКНХ обыкновенные и привилегированные акции - мы не можем объяснить динамику фундаментальными факторами. Опубликованные финансовые результаты Ленты оказались в рамках наших ожиданий. Расписки Ros Agro были под давлением продаж участников рынка по причине увеличившихся рисков владения иностранным активом. Переходим к группе 6.3.